文 徐酒眠

出海布局幼教赛说念五年后，绿城管事（02869.HK）依然决定安祥计谋了。11月8日晚，其公告线路，拟出售旗下MAG部分股权。

其中，MAG已刊行股本约11.64%，出售给Montessori Academy信赖的受托东说念主Montessori Pty Ltd，对价1620万澳元；另外10.78%的股本，由MAG以1500万澳元回购。出售、回购事项，互彼此为条目。

两笔往复揣度金额约3120万澳元，按信得落后汇率，折合东说念主民币约1.47亿元。绿城管事预期，拼集出售及回购事项录得未经审核收益约1680万澳元，折合东说念主民币约8210万元。

紧随往复事项完成，绿城管事仍将抓有MAG35%股权，但后者将不再是绿城管事的从属公司，财务功绩也将不再综揣度入改日财务报表。而买方在MAG的抓股将从21.92%增至37.3%，成为第一大推动。

MAG，全称Montessori Academy Group Holding Pty. Ltd. 是一家在澳洲注册建树的公司，主要从事以蒙特梭利教悔样貌，向0～6岁婴幼儿提供解说、托儿管事，以及平日教悔。

早在2015年，绿城管事就运转布局“物业+解说”，并在次年景效孵化出了“奇妙园”品牌，以原版好意思邦原土课程基础，研发更稳健中国幼儿的早教课程体系，为中国高端家庭提供0-3岁婴幼儿早幼管事。

依托本身高大的业主资源，以及其时的政策救济，绿城管事有利在幼托规模作念大作念强。2019年，其看中了在澳洲计算跳跃20家幼儿园的MAG，并在过去7月完成了对MAG56%的股权收购，总代价约5026.77万澳元，其时折合东说念主民币约为2.43亿元。

绿城管事诡计通过控股MAG，一方面与“奇妙园”变成互补，晋升业务限度及行业地位；另一方面从中得到好意思满、熟习且高品性的办学惩办决策，以及专科解说师资培训手艺，冲突要津业务发展瓶颈，镌汰师资招聘及培训资本等。

命运不好的是，收购完成不久后，民众疫情席卷，九行八业受到不小冲击。从线路的数据来看，MAG的业务限度在最近几年有所增长，当今在澳洲计算跳跃55间托儿所。

功绩方面，轨则2018年6月30日止两个年度及轨则2018年12月31日止六个月，MAG的除税后溢利别离约为456.5万澳元、292.8万澳元及304.5万澳元。

但最近往复公告中，2022年、2023年的除税后溢利呈现大幅下滑之势，别离约为117万澳元、28.86万澳元。

盈利景象下滑显着。因此，绿城管事此时遴选退出对MAG的控股权，也被市集看作是实时“止损”。

绿城管事则在公告中解释，遴选出售MAG部分股权，是商量到中国幼儿解说的政策及市集环境，集团蓝本透过MAG的澳洲解说系统及生意方式，救济中国幼儿解说筹商业务大限度发展的意见，可能无法于短期内罢了。

不出门海折腾这一圈，绿城管事其实并莫得亏。

阐述此番往复价推算，绿城管事手中35%股权价值约4870.65万澳元，两项系数7990.65万澳元。对比当初5026.77万澳元的收购价，已有2963.88万澳元的盈利。此外，绿城管事还有收购MAG这几年的利润分成入账。

值得细巧的是，绿城管事也予以原推动收购MAG剩余股份的购买期权，商定在期权签约日3年后的4个月内，原推动不错6216万澳元收购剩余股份。

此外，在出售及回购事项完成后，绿城管事与MAG其余推动将坚贞认沽及认购期权契据，波及MAG股本中3,271,757股「A1」类世俗股，荒谬于本次公告日历MAG约31.49%股权。

据此，若改日MAG股价下落，绿城管事不错通过把握认沽期权减少亏损；反之，则不错通过把握认购期权加多收益。

“于该等往复后，本集团及MAG将陆续探索更相宜两边各自为益的新融合样貌”，绿城管事似乎并不诡计猖狂幼托市集。

物业管事、园区管事、询查管事，以及科技管事，是驱动绿城管事发展的四伟业务板块。其中，文化解说管事被归类于园区管事，本年上半年，绿城管事该业务线孝敬营收3.66亿元，同比增长9.1%，占总收入的4.0%。

时间线拉长，2016年，文化解说管事初度在功绩汇报中晒出营收数据，彼时仅有千万露面。而2023年，这部分业务收入增至6.91亿元。

剥离MAG的功绩并表后，这一营收数据未免波动。以素雅园区为意见，绿城管事新的增长引擎会在那儿？