《透视俄罗斯》特约记者 叶卡捷琳娜·普里亚欣娜

寰宇经济花式不稳，支握本币是列国央行的关键任务之一。2024年，卢布和其他货币相同，十面埋伏。卢布贬值、通胀风险和物价高潮，皆对俄央行有用退换货币政策提议挑战。12月，俄央行不仅要保握卢布汇率安详，还要为幸免通胀加重汲取坚贞措施。

面值为一卢布的硬币

通胀对卢布汇率的影响

2024年年底将至，俄罗斯面对多重通胀挑战。凭据俄国度统计局的数据，11月通胀率不绝上升，加重住户抵耗尽品和就业价钱进一步高潮的担忧。卢布贬值成为鼓舞价钱高潮的成分之一，导致入口商品更贵，进一步增多国内通胀压力。俄罗斯普列汉诺夫经济大学国度和城市财政教研室副训诲、法学硕士瓦利什维利说：“俄央行主要任务是扼制通胀，通胀不仅对卢布汇率组成压力，且导致入口商品加价。俄央行此前晓谕，将不绝收紧货币政策，包括进步基准利率，以放松通胀压力。”现时条目下，俄央行不可冷落加息对安详经济的作用。按期加息是扼制通胀、支握卢布汇率的进军用具。

伸开剩余75%

俄看护卢布安详讲结伙通胀的潜在措施之一，是12月20日央行会议上决定加息。不同群众可能意见相左。“数字经济”公司的叶法诺夫说：“咱们预测，俄央即将在会议上决定加息至23%，这也会导致经济降温，因为加息将不可幸免地影响贷款和耗尽支拨。”分析东谈主士称，加息将导致物价涨幅放缓并安详外汇商场，但也会影响经济增长，因为高利率往往导致贷款老本更高、投资动作减少。“解放金融环球”公司的切尔诺夫说：“咱们险些不错详情，俄央即将在会议上把基准利率进步200-400个基点，导致存贷款利率上升，国内经济增长放缓。”

若是俄央行决定加息，效能将在2025年头露出，当先影响银行业。企业和个东谈主贷款老本更高，扼制耗尽需乞降投资，进而影响经济增长。对住户而言，加息1-2个百分点还会带来入款条目变化。银行可能提供更高的入款利率，蛊卦住户的储蓄兴味并适度耗尽。瓦利什维利说：“预测俄罗斯东谈主将不绝储蓄，倾向于入款或其他低风险投资，这也会影响耗尽需求。”高利率可能会使一些企业生活费劲。对大公司来说，贷款利率上升意味着债务重组支拨增多。叶法诺夫说：“加息将导致经济降温，歇业企业或将增多，因为对好多企业来说，偿债老本将变得过高。”

安详俄金融花式的进军成分之一，是央行和政府的详细性使命，尤其通过搅扰外汇商场支握卢布汇率。夙昔几个月，俄央行积极动用外汇储备买卖外汇，缩短卢布汇率的波动性。同期，政府不绝支握出口部门，如动力行业和农业，增多外汇收入，有助于辞寰宇经济不稳时安详卢布汇率。切尔诺夫说：“安详卢布汇率，不仅需要在货币政策上汲取措施，还要汲取支握外贸的措施，包括饱读动出口、诞生新交易道路。”

强制出口商出售外汇收入

俄央行安详卢布汇率并加强其抗冲击才调的举措之一是强制出口商出售外汇收入。该措施不仅有助于创造对卢布的更多需求，况兼有助于缩短卢布汇率波动，确保金融商场安详。2022年10月，俄央行出台一项新监管设施，要求出口商必须在国内商场出售至少80%的外汇收入，成为安详外汇商场计谋的一部分，旨辞寰宇经济摇荡时支握卢布汇率。跟着场面的安详，这项设施有所退换，2023年坚贞制售汇比例降至50%。

不仅大油气公司，包括冶金和农业企业等大出口商皆必须驯服售汇要求，以增多外汇在国内商场的销售量。设施强制售汇比例的主要指标，是看护卢布在国内商场上的流动性。通过在国内售汇，企业增多卢布走动量。这不仅能巩固卢布汇率，也使其他经济主体更容易取得外汇，使央行能扼制外汇商场可能出现的投契行径。强制售汇亦然应酬外部经济胁迫的进军技艺。群众油气价钱波动情况下，此举不错缩短群众经济变化对俄经济的影响。举例，在群众金融危境或地缘政事不稳条目下，这项措施对卢布酿成出奇保护，并通过俄银行和金融机构组织的外汇拍卖落实。出口商必须在拍卖会上出售设施比例的外汇收入。俄央行积极退换拍卖范围和频率，保握商场最好供需均衡。但并非通盘商场参与者皆对这一措施惬心。对一些外汇收入广泛的大公司来说，强制出售部分收入可能带来出奇财务老本。处于竞争强烈行业的出口商对此感受最深，因为汇率对居品订价具有重要影响。但多半企业意志到，外部商场不稳条目下，汲取这一措施是有必要的。

故意于金融安详

现实强制售汇政策后，尽管面对外部经济风险，卢布仍发扬得相对安详，不仅加强了东谈主们对卢布的信心，也大大缩短了外汇商场的波动。

这项措施的积极作用，还在于为企业和投资者创造更透明和可预测的金融环境。此外，卢布走强有助于缩短通货推广率。本币汇率越安详，对入口商品和就业价钱的压力就越小，从而有助于将通胀率保握在较低水平。群众经济制裁和巨额商品寰宇价钱波动配景下，这对珍贵国内经济安详尤为进军。

企业对强制售汇政策主见不一。一方面，巨额商品出口商已相宜这一情况，并意志到该措施对安详卢布和看护卢布汇率的进军性；另一方面，部分中小企业总结必须尽快卖出外汇可能带来出奇的财务老本。预测俄罗斯央即将不绝监测新政策的有用性，并可能凭据群众商场花式作念出退换。如寰宇经济花式好转，预测强制售汇比例可能缩短，使出口商在行使外汇资金方面有更多解放，但现在该措施一经俄罗斯外汇管理和珍贵金融安详的进军用具之一。因此，现实出口商强制售汇政策，成为加强卢布汇率、保护俄罗斯经济免受外部冲击的进军一步。此举不仅有助于进步本币流动性，也为永恒金融安详创造了条目。本文刊载自《环球时报》“透视俄罗斯”专刊，骨子由《俄罗斯报》提供。

发布于：北京市