出乎意料的大行情篡改了每个东谈主的生涯面庞：在我日常步履的北京国贸一带，以前暮气千里千里的店铺里短暂挤满了东谈主，午休时刻逛市场的白领数目大幅加多，其中大部分脸上飘溢着笑貌。今天中午我在一家日式拉面店吃饭，邻桌的两个妹子一直在酌量：来岁春节究竟是去北海谈，照旧去什么更有节日氛围的方位？重新到尾她们齐莫得谈到预算问题，主要纠结于我方的年假时刻不够，昭彰是本次行情的胜仗或障碍受益者之一。吃完拉面，我走过隔邻的一圈咖啡馆（国贸最不缺的便是咖啡馆），看到无数白领坐在桌子上热火朝六合击打札记本键盘，险些扫数札记本屏幕上的齐是炒股软件的界面！

我的一又友圈有好多东谈主酌量：为何大部分东谈主（包括机构投资者）齐备错过了本轮行情的启动阶段？其实这是个伪命题，因为A股市场的大型行情（不管反弹照旧回转）的启动阶段便是用来让东谈主错过的，以前如斯，今后还会如斯。与推崇国度的股市比较，A股市场有两个昭彰的特征——急涨慢跌，牛短熊长。在阶段性底部，它老是倾向于在短短几天或几个星期内连忙拉上去，让绝大部分东谈主无法按时上车；而在阶段性顶部，它老是磨磨唧唧、一步三回头，让绝大部分东谈主产生“当今不错加仓了”的幻觉。变成上述时势的身分很复杂，与散户投资者比例过高、穷乏作念空器具接头，但那不是沿途原因。

与此同期，港股和中概股的暴力拉升幅渡过犹不足，因为它们不受涨跌停板的约束。这在一定进程上体现了港股的“A股化”，但也有基本面撑握：与A股比较，港股和中概股既吃到了国内经济刺激的红利，还在更猛进程上吃到了好意思联储的降息红利，也便是所谓“双倍红利”。从估值角度看，底部的港股似乎比A股更具备诱导力，出现更剧烈的反弹也不是什么不可归并的事情。

在暴力拉升20%多之后，数以百万计的新股民还在列队恭候入市；对他们来说，牛市才刚刚运行。其实机构何尝不是如斯？能在暴涨运行之前就精确加仓的唯有两种东谈主：雪球股神，以及小红书股神。是以，国庆期间的漫长休市是颇为要命的，因为它会打断A股暴力反弹的那语气。比及国庆扫尾，大众怏怏不乐地回到办公室，顶点的乐不雅脸色将不可幸免地让位于稍稍稳重少量的念念考（尽管也未必稳重到那儿去）。那么，国庆以后会有什么新的环节身分出现呢？这将胜仗决定本次行情的性质——是反弹照旧回转，是2014/2015年重现照旧2023年重现，究竟能制造“钞票效应”照旧钞票负效应。

底下说说我的主见。我的证券业从业牌照已流程期，而且从2020年运行也曾不再交纳CFA年费，是以不可能再提供任何专科意见，抒发的只是是个东谈主不雅点。我合计国庆以后，不管是A股市场，照旧港股、中概股市场，齐会尤其关注以下三方面的信息：

海外形式尤其是中好意思干系。

房地产行业的数据。

对金融、互联网等行业的计谋导向。

先说第一条。大众应该齐还对2023年2月水流花落：气球事件打断了港股的暴力攀升，使得一场潜在的牛市沦为仅握续三个多月的中期反弹，A股市场通常受到了影响。面前可能是冷战扫尾以后海外形式最芜杂的时期，而中好意思干系是寰宇上最迫切的双边陲系，莫得之一。成本市场也曾摄取了中好意思不可能回到“蜜月期”，也能摄取不断出现的小摩擦、小争吵，但环节是不成出现骨子性恶化，尤其是不成出现全面临立的风险。从经济角度看，鉴于面前中国买卖顺差占GDP的比重创下历史新高，而好意思国仍然是中国最大的出口主义地国度（因为欧盟、东盟齐不是一个国度），搞好中好意思干系对经济的意旨天然亦然无庸赘述。

令东谈主答允的是，当今的中好意思干系似乎处于稳如期，两边相通渠谈比较顺畅，莫得出现什么新的不可控身分。好意思国国会还在酝酿（并通过）新的对华法案，但市场也曾见怪不怪了，何况这些法案莫得昭彰超出此前早已存在的法案的边界。最大的扰启航分可能是好意思国大选的收场：只剩下一个多月了，不管谁胜选，齐会在酬酢和外贸上带来纷乱的不笃定性。天然，从积极的角度想，留给市场“接着吹打接着舞”的时刻至少还有一个多月？

再说第二条。本次经济刺激的两个基本主义是稳住房地产市场以及提振败坏。提振败坏是一个永恒任务，不可能立竿见影；稳住房地产市场则是不错产生立竿见影的收场的。俗语说“金九银十”，这两个月正本应该是楼市最佳的月份，是以国庆扫尾之后大众应该会额外关注楼价以及楼市成交数据。这些数据以致无须比及官方来公布，毕竟每个东谈主对于我方所在的小区、城市乃至省份的楼市状态，心里齐稀有。

若是楼市巧合稳住乃至有一波小反弹，即便不成促使更多东谈主买房上车（讲真，这是很难作念到的任务），也能变成一波钞票效应：因为手里的屋子升值了，房东就会合计我方有钱了，就会加多败坏，这与股市高涨期间的钞票效应是一趟事。至于存量房贷利率下调，则是实打实地加多了供房者用于败坏的资源，尽管由于下调幅度有限，这种加多的影响力亦然有限的。

根据我的不雅察，昔日一年多的历次楼市计谋革新，我在一二线城市的一又友齐莫得抱若干但愿，以致懒得装作念关爱。此次革新则产生了一定的收场，一又友们运行满腹疑云了，尽管其中好多东谈主仍然声称“若是楼市反弹我就卖房走东谈主”。客不雅地说，这倒是一件功德，因为大众的祈望值裕如低，要超预期也就容易。假定国庆扫尾之后有明确迹象败露一二线城市房价有一个小小的反弹、三线以下城市的房价稳住了，那么本次行情不绝“海潮壮阔”的可能性就会更大。

再说第三条。就在A股暴力反弹启动确今日，社交媒体上出现了一个奇怪的据说：“昔日几个月金融从业者退还的薪酬，好多又从新发下去了！”这个据说不知从何而来？它迄今莫得赢得任何正规媒体的考据，我暗里作念的小边界调研也莫得赢得可靠的凭证。这条据说的大边界传播，体现了好多东谈主（不单是是金融从业者）的愿望，即金融业巧合迎来一个愈加宽松的发展环境，由此对牛市产生撑握作用。官方对于“金融业是国之重器”的说法被大众在一又友圈普通传播，亦然出于通常的心态。

在互联网行业，大众通常期待着蚂集结团重启上市、滴滴在香港再次IPO等鲜艳性事件。这些事件旦夕是要发生的，关联词只须一天不发生，市场总归释怀不下。在教培行业，咱们巧合昭彰感受到本年以来有松捆的迹象，但终究不是全面的、明确的松捆。在其他一些行业，对计谋宽松的预期亦然精深存在的；因为我不老练那些行业，在此就不弄斧班门了。若是上述预期赢得终了，哪怕只是是部分地、平缓地终了，市场脸色齐将赢得全面提振，形成正响应轮回。

在百行万企，独揽部门的紧要格调齐是“保增长”“保企业”，这少量赢得了市场阐述。关联词“保增长”“保企业”只是一个动作指南，它需要细化到行业里面去，成为可扩充的步调。我个东谈主的不雅点是，对于金融业这么强监管、国资主导的行业，不太会出现额外剧烈的计谋宽松；关联词对于互联网、教培等民资占多数且带有泛败坏颜色的行业来说，咱们如实不错期待更多的计谋宽松出现。至于具体是什么？什么时候出现？那将是国庆以后市场额外关注的问题之一。

话说转头，虽然互联网中概股的股价精深也曾大幅拉升，关联词我在互联网大厂的一又友却精深处于中性偏悲不雅的状态。他们手里的期权升值了，但他们险些齐认为这只是市场脸色导致的，而非基本面有什么变化。其中一位一又友暗示：“降本增效仍然是扫数大厂的主要意料主义，在这种情况下能有什么实在的牛市？”这种不雅点未必正确，因为成本市场的逻辑与行业从业者的逻辑不一样。不外，也不错反过来认为：假定互联网大厂的意料主义从降本增效转为对新标的的膨胀了，那么下一阶段的牛市就不错实在诱导了。这便是2023年发生在好意思国科技行业的事情——生成式AI的异军突起，使得硅谷大厂从裁人轨谈再次参预了增长轨谈，促使好意思股连创历史新高。

很缺憾，这么的事情不太可能在互联网中概股当中重演。它们不可能以一己之力拉动通盘中国经济转型；恰巧相悖，它们需要依赖经济自身触底回升，然后智力在此基础之上实现下一阶段的增长。至少在现阶段，宏不雅经济数据（尤其是楼市数据）比互联网行业及大厂自身的意料数据更迫切；而寰宇形式尤其是中好意思干系则是最迫切的身分。中国经济昔日是、当今仍然是一个从上至下驱动的经济，宏不雅决定着行业中不雅，行业中不雅又决定着企业微不雅。企业自身的致力天然迫切，但仅具备局部的而非全局的意旨。

因此，在国庆期间……大众齐去买楼吧？

本文不组成任何投资提出。本文作家面前不接事于任何握牌金融机构，况兼会随时对本文秘密的金融资产进行投资往还动作，因此读者应可贵到潜在的利益破损。