（原标题：励志的良品铺子，缘何堕入恶性轮回？丨隆重深度）

文丨郭小兴 剪辑丨杜海

来源丨隆重社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3500字）

减抓、食物安全、功绩严重下滑等等，隐私于良品铺子的暗影，似乎永恒挥之不去。

近期，良品铺子的股价刚刚阅历了剧烈荡漾：自12月10日起的三个来回日里，股价一度迫临或达到涨停，但随后数日则堕入连结下落，13日跌幅以致跳跃8%。

碰巧的是，就在股价高潮的开头——12月10日，良品铺子的第二大推动达永有限完成了新一轮股份减抓。

至于两者是否存在凯旋相干，外界尚难窥其究竟。

1

运营萎缩走向功绩平川

2024年三季报表露，良品铺子前三季度已矣营收54.80亿元，同比下降8.66%；运筹帷幄净利润仅1655.16万元，同比骤降91.33%；归母净利润仅1939.03万元，同比降幅高达89.86%。相等是在第三季度单季，已矣营收15.94亿元，同比下降20.81%，降幅跳跃五分之一；归母净利润更是出现450.03万元的赔本，同比暴跌325.20%，降幅之巨，令东谈主惊羡。

隆重社分析师发现，良品铺子营收、利润的双双下滑其实依然抓续了多个财报周期，净利润的跌幅尤其宏大。

2024年一季度已矣营收的稍许增长之后，半年报功绩即是双双下滑：营收38.86亿元，同比下降了2.52%；运筹帷幄净利润2304.29万元，同比大跌87.83%；归母净利润2389.06万元，同比大跌87.38%。

总结过往，2023年，良品铺子的功绩一样在半年报出现了营收与利润的双重下滑，下滑幅度在后续答复期中迟缓加重。且尽管营收有所增长，净利润却未能随之加多，反而出现减少。

数据表露，2023年上半年，良品铺子已矣营收38.15亿亿元，同比下降近五分之一，达19.42%；净利润1.89亿元，同比下滑2.92%。三季度及年底，营收诀别为59.99亿元、80.46亿元，同比诀别下滑了14.33%、14.76%；净利润则诀别为1.91亿元和1.79亿元，同比降幅扩大至33.61%和46.35%。

其实，良品铺子早已堕入增收不增利的逆境。从2020年至2022年，诀别已矣营收78.94亿元、93.24亿元和94.4亿元，对应归母净利润诀别为3.44亿元、2.82亿元、3.35亿元，增长乏力。

此外，最新运筹帷幄数据表露，良品铺子的门店数目也在缩减。法律阐扬2023年底，其领有3293家门店，但至2024年三季度末，总门店数已减少至2814家，净减少479家，这进一步突显良品铺子运营的萎缩态势。

光显，良品铺子在市集拓展与居品销售方面正濒临严峻挑战，营业收入的抓续下滑对公司的长久发展组成了本质性挟制。同期，净利润的大幅萎缩更是直不雅反应了盈利技艺的显赫松开，这无疑加重了外界对其畴昔远景的担忧。

2

推动撤除趋势愈发光显

与功绩严重下滑相追随的，是成本的步步后撤。

就在12月12日，良品铺子发布公告称，12月2日至12月10日历间，其第二大推动达永有限通过巨额来回方式整个减抓公司股份4,560,400股，占总股本的 1.14%。减抓后，达永有限仍抓有良品铺子76,836,126股股份，占总股本的19.16%。

总结历史，良品铺子2010年A轮5100万元的融资由当天成本所投。尔后，当天成本旗下LT III（HK）和LT II（HK）通过股权转让等方式，成为良品铺子的推动，各自抓股17%。

2015年，良品铺子那时的整体推动，将各自所抓股权悉数转让给了达永有限。于是，达永有限成了良品铺子的独一推动。

达永有限履行上是当天成本旗下好意思元基金Capital Today China Growth Fund II,L.P.为良品铺子建造的专项出资平台。

2017年，为了给良品铺子上市扫清扼制，达永有限将所抓股权的57.95%，诀别转让给了宁波汉意、宁波艾邦、宁波军龙、宁波汉宁、宁波汉良、宁波汉林、宁波汉亮、良品投资，而各自的转让价钱都仅为1元。

这次转让后，宁波汉意凭借45.09%的抓股比例成为良品铺子的第一大推动。公开信息表露，宁波汉意的推动包括良品铺子独创东谈主杨红春、现任董事长杨银芬等多位高管。达永有限抓股比例则降至42.05%，由独一推动变为了第二大推动。

一样在2017年，高瓴成本也通过股权转让、增资等方式，得到了良品铺子的股权。至2020年上市前，当天成本和高瓴成天职别抓有良品铺子33.75%和13.00%的股权。

相干词，四肢也曾的成本骄子，良品铺子在已矣上市后，就迟缓被成本所毁掉。近几年，成本撤除的趋势愈发光显。

2021年2月，限售股甫一解禁，高瓴成本就迫不足待地公布了减抓良品铺子股权的缱绻。阅历数轮减抓，至2023年底，高瓴成本的抓股比例仅余3%。

隆重社分析师发现，到了2024年中报，高瓴成本以致依然不在前十大推动之列。而名轮番十的推动申万宏源的抓股比例仅为0.51%，照此估计，高瓴成本大要依然透顶退出良品铺子。

一样，抓有良品铺子股权跳跃13年的当天成本，亦然常常减抓。上市之初，达永有限的抓股比例为30.30%，但经过多轮减抓，如今其抓股比例已降至19.16%。

事实上，良品铺子的前十大推动中，包括宁波汉亮、宁波汉林、宁波汉宁、宁波汉良等都有过减抓的行为，以致第一大推动宁波汉意也未能例外。2024年5月18日，良品铺子就公告称，宁波汉意缱绻减抓不跳跃3%的股份。不外随后又晓喻罢手减抓缱绻，最终履行减抓了0.15%的股份。

据有关媒体的不皆备统计，自2023岁首至本年上半年，良品铺子的独创东谈主和高管团队在股价下落时间，还累计减抓了1.5%的股份，套现约1.40亿元。同期，当天成本也先后套现了跳跃6亿元。

本年10月至12月的减抓中，当天成本再次抛售了良品铺子3%的股份，套现约1.42亿元。

3

食安问题频发雪上加霜

功绩严重下滑、成本后撤，这还不是一起。连年来频发的食物安全问题，更是使得运营雪上加霜。

良品铺子禁受的是“代工+贴牌”的运营模式，穷乏自有坐褥工场。

该模式天然为良品铺子带来了一定的便利和上风，但同期也带来了诸多问题和挑战。

由于不凯旋参与坐褥，良品铺子对坐褥经由的法律阐扬力相对薄弱，代工场在斥地、工艺、科罚上的各别可能导致居品性量狼籍不皆。

同期，失业零食对储存条款有着严格要求，而代工场或物流公司在储存和运输中可能因科罚不善或斥地不足，导致食物变质、发霉等食物安全问题。

此外，代工经由中还可能存在以次充好、缩小成本的行为。

总之，“代工+贴牌”模式在坐褥、储存、运输等要领极易出现问题，给良品铺子的食物安全带来了宏大隐患。

网罗投诉平台上，对于良品铺子的食物安全问题投诉洪水横流，包括食物发霉、含有异物、发现蛆虫等，仅在黑猫投诉平台，有关投诉就共计近2000条。

近期，配料表真假争议事件对良品铺子的食物安全形象影响尤为严重。

该事件导致多数浪掷者收到货后立即退货，“良品铺子退货率高达95%以上”的音书一度登上热搜。

现在，这一事件依然过数轮拉扯数轮回转，而不管收尾怎么，对于良品铺子品牌形象的毁伤已是无可预计。

4

重营销轻研发恶性轮回

良品铺子的运营模式中，跟“代工+贴牌”出入相随的，是重营销轻研发。

以2023年为例，其销售用度率高达19.55%，研发用度率则仅为0.55%。

进入2024年，这一趋势并未扭转，前三季度销售用度率稍许攀升至20.58%，研发用度率却进一步降至0.27%。

不菲的销售用度四肢营业成本除外的最大支拨，抓续的高企突显了良品铺子在成本法律阐扬方面的乏力。在运营高度依赖营销推动的情况下，面对零食行业日益是非的竞争环境和内卷化的市集态势，良品铺子更难以有用削减开支。

这一情景大要使其所强调的降本增效策略正堕入施行逆境。

隆重社分析师以为，研发是企业构建中枢竞争力极其迫切的要领，良品铺子对研发用度的削减，不仅加重了底本就不足的研发遵循和技艺的下降，更是对居品性量和竞争力酿成了进一步的毁伤。

这种作念法，可能导致其堕入一个恶性轮回：收入减少导致研发插足愈加紧缩，而研发插足的减少又副作用于居品性量和竞争力，使其进一步削弱。

凡此万般，都是良品铺子刻下不得不面对的严峻查验。

也曾，良品铺子向外界呈报了一系列充满励志颜色的成本故事。

1973年10月出身的独创东谈主杨春红在共享良品铺子的创立初心时，就满怀激情地暗意：“我要作念一个品牌，作念一个企业，要作念一件大事，一件历久的事”，“咱们念念如若把全寰宇厚味的零食搬到主顾的家门口，一定不错作念成一个很有念念象力的买卖”，“良品铺子能成为一家百衰老店，比及我70岁时，企业的指令东谈主依然更迭，关联词良品东谈主的精神还在一代代传承，良品铺子还会有很好意思好的畴昔” 。

而为了突显自己对研发的喜爱，良品铺子不仅宣传了“在科研调动、居品开发、质地科罚等多个方面全面发力”的运营计谋，还积极展示其探望国内顶尖食物实验室、设置食物养分健康商量院、与高校及国内科研机构建立协作、将最前沿的商量遵循哄骗于居品等故事。

1974年10月出身的现任董事长杨银芬在谈及公司的研发属性时，更是自重地声称，良品铺子率先是一家时刻公司，其次才是一祖传媒公司。

在良品铺子呈报的成本故事中，最具明志励志且饱读吹东谈主心的莫过于推广蓝图。其以为，凭借自己开店的要领和速率，足以复旧将门店数目推广至20000家。更有甚者，在2020年上市之初，良品铺子就豪言：“下一个十年，咱们要已矣千亿营收的指标。”

相干词，到了2024年年底，十年指标进度已昔日近半，东谈主们看到的却是良品铺子在营收、利润、门店等方面的大幅度萎缩，是离千亿指标愈加的猴年马月，是销售用度率法律阐扬的乏力和束缚削减的研发插足。

杨银芬在客岁刚上任时曾申饬职工：“当下，摆在咱们眼前的依然不仅是活得苦闷的问题，而是活不活得下去的问题。”

时于当天，危险信号进一步突显，怎么活下去的问题，似乎愈发围聚了良品铺子。对此你有什么观念？宽宥议论区留言参与商量。【《隆重社》出品】

CEO·首席商量员|曹甲清·责编|唐卫平·剪辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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