近期2025春节和五一假期时期“增多2天“的音讯取得了较多市集诊治度，假期延迟推行亦然为了增多破费时期，体现了策略抵破费板块的呵护格调。

此外，11月15日发布的最新10月份社会破费品零卖增速超市集预期上行，达到了4.8%，代表我国破费的“金九银十”成色较足。除了“金九银十”除外，每年年底往往亦然弥留的破费旺季，原因包括：

一、国内破费动能复苏

（1）节沐日聚首：年底时常伴跟着多个弥留节日，如圣诞节、元旦和春节等，这些节日是传统的破费岑岭期，东说念主们倾向于在这些时期购买礼物、遮拦和节日关系商品，从而推动破费市集的蕃昌。

（2）促销行径增多：商家会利用年底的节沐日进行大鸿沟的促销行径，如“双十一”、“双十二”、“玄色星期五”等，这些行径刺激了破费者的购买逸想，增多了破费量。

（3）住户收入和破费信心改善：年底往往是东说念主力侦查的弥留节点，住户收入预期普及，破费信心回暖，这些要素共同推动了破费增长。

数据端，近日“双11”大促落下帷幕，“双11”是不雅察国内破费趋势的弥留窗口，其销售额推崇最终会体当前破费企业四季度的盈利当中。2024年“双11”时代，全网竣事销售额1.44万亿元，比较2023年同比增长26.6%，与10月份社会破费品零卖增速超预期重复，体现国内破费动能企稳回暖的态势。

图：“双11”时代全网销售总数（包括直播电商和详尽电商平台）

（信息起首：招行究诘院）

二、策略助力成果权贵，异日加码空间仍存

除经济内活泼能的复苏外，岁首以来扩内需策略的合手续加码亦然破费数据向好的弥留原因。其中，在“家电以旧换新“策略的助力下，家电行业亮点凸起，其销售额占比达到了16.3%，在前十大破费品类中普及彰着。截止11月8日，世界度电以旧换新购买东说念主数冲突2000万，购买台数冲突3000万，带动销售额1377.9亿元。

图：2024年双11时代详尽电商平台前十大品类销售额同比增速

（信息起首：招行究诘院）

策略预期方面，11月8日市集诊治度较高的弥留会议发布策略以“10万亿元“场地政府化债决策为主，扩内需、扩破费关系表述较少，异日12月中上旬两场弥留会议的加码空间掀开。

此外，好意思国大选扫尾后，新共和党政府近期启动组建内阁，异日出口增速预期波动之下，国内也有望通过扩内需策略对冲国外影响，合手续推动经济复苏。

异日促进破费的潜在策略主义可能包括：

（1）增多破费时期：此策略已落地，2025年春节假期和五一假期各增多一天；

（2）增多破费补贴：岁首以来合手续落地，异日仍有空间。具体包括场地政府餐饮、住宿破费券，陪同处方政府化债的合手续鼓舞和财政空间的掀开，异日披发破费券策略有望合手续加码。

（3）增多住户收入：9月以来合手续落地，异日仍有空间。具体包括房贷利率调降、LPR调降、成本市集高质料发展、房产税调降、提高社保水平、提高公积金索求额度等，中枢也曾多措并举改善住户收入预期，进一步刺激破费。

当天指数：港股破费指数布局互联网电商、餐饮、旅游、娱乐传媒、国潮服装等行业，相较A股破费以白酒高端破费为主，港股破费板块民生破费比例更高，或更能充分反应本轮策略驱动下的破费景气复苏。四季度为传统破费旺季，在“双11”、“黑五”、“双旦”等传统促消时点的推动下，破费高频数据复苏力度可期。

关系家具：港股破费ETF（159735）

风险教唆

尊敬的投资者：投资有风险，投资需严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种始终投资器用，其主邀功能是漫衍投资，缩小投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等大致提供固定收益预期的金融器用，当您购买基金家具时，既可能按合手有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的耗损。

您在作念出投资决策之前，请仔细阅读基金协议、基金招募诠释书和基金家具贵府摘抄等家具法律文献和本风险揭示书，充分意志基金的风险收益特征和家具特点，庄重探讨基金存在的各项风险要素，并阐述本人的投资计算、投资期限、投资教化、财富情景等要素充分探讨本人的风险承受能力，在了解家具情况及销售顺应性主见的基础上，感性判断并严慎作念出投资决策。阐述接洽法律律例，银华基金惩处股份有限公司作念出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、羼杂基金、债券基金、货币市集基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将取得不同的收益预期，也将承担不同进程的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作流程中可能濒临各式风险，既包括市集风险，也包括基金本人的惩处风险、时代风险和合规风险等。无数赎回风险是灵通式基金所出奇的一种风险，即当单个灵通日基金的净赎回苦求跨越基金总份额的一定比例（灵通式基金为百分之十，按时灵通基金为百分之二十，中国证监会章程的畸形家具除外）时，您将可能无法实时赎回苦求的一说念基金份额，或您赎回的款项可能降速支付。

三、您应当充分了解基金按时定额投资和零存整取等储蓄模式的区别。按时定额投资是带领投资者进行始终投资、平均投资成本的一种通俗易行的投资模式，但并不成回避基金投资所固有的风险，不成保证投资者取得收益，也不是替代储蓄的等效搭理模式。

四、畸形类型家具风险揭示：请投资者诊治标的指数波动的风险以及ETF（往复型灵通式基金）投资的出奇风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并濒临港股通机制下因投资环境、投资标的、市集轨制以及往复功令等互异带来的出奇风险。

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