（原标题：机构调研｜这一农药居品近1年加价超80%，这家龙头公司国际订单已排至来岁春节前后）

摘要

供不应求！这一农药居品价钱自客岁12月于今涨幅已超80%，距2019年高点仍有距离，国内这家龙头参股公司手捏天下近半产能，国际订单已排至春节前后，有望充分受益价钱高涨。

投资重点

① 百菌清供不应求价钱大涨，国际订单已排至春节前后

② 杀虫剂主要居品价钱稳步高涨，草铵膦价钱有望触底反弹

利民股份

近期，多家农药头部企业秘书价钱上调，泰禾国际再次发布调价奉告，对百菌清原药及制剂的销售价钱上调10%~20%。机构密集暖和行业龙头居品加价情况。

12月4日，国内农业行业龙头之一——利民股份（002734.SZ）获中信证券、吉利基金等多家机构调研。公开尊府裸露，公司领有国内产能普及的代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩等品种布局，参股公司新河公司具有天下名列三甲的百菌清产能。

①   百菌清供不应求价钱大涨，国际订单已排至春节前后

近期，百菌清价钱连接高涨。凭证百川盈孚数据，放胆12月6日，百菌清华东价钱为2.75万元/吨，较11月29日高涨1500元/吨。百菌清是天下最主要的多位点广谱保护性杀菌剂之一，适用作物广，险些莫得抗性风险。

（图源：开源证券）

公司在调研纪要中示意，百菌清加价主如若由于供需不屈衡。天下百菌清的总供给量约为7万吨，其中大部分产能聚拢在国内，尤其是江苏地区。

公司参股的江苏新河农用化工有限公司（简称“江苏新河”）百菌清产能为3万吨，占天下产能的47%傍边。客岁12月百菌清的价钱在含税不到15000元，而当今的价钱已涨至27500元，涨幅超83%。历史上，百菌清的价钱弹性较大，曾在2019年达到每吨55000元的高位，总体来看，当今价钱距离平日年份和高点仍有差距，凭证客户反应，国际市集需求茂盛且公司现存库存极低，处在紧均衡现象。

开源证券在研报中指出，百菌清的末端市集主要为南好意思、北好意思和东南亚等地区。

公司在调研中也示意，当今百菌清出口地方相称乐不雅，国内市集常常在12月至1月运行活跃，由于传统的冬储风气仍是减少，面前主要以出口为主，南好意思正处于旺季。

具体来看，南好意思地区有两季，别离是12月（11月底运行）至次年2月，以及7月至8月，当今是南好意思采购岑岭期。订单已安排至（来岁）春节前后，订单量较大。巴西本年多雨形态湿气，大豆锈病大规模爆发。由于之前的百菌清库存已基本破费结束，经销商们当今专注于采购百菌清和代森锰锌，这两种居品以保护和调理为主，资本较低。

产能方面，百菌清在供给端仍是完成一波扩产，主要产能当今聚拢在中国江苏地区。参股的江苏新河公司产能诓骗率高，库存低，订单满负荷分娩。该居品已列入发改委“双高”居品目次，进军新增产能和扩产。

据开源证券测算，公司持有江苏新河34%股权，即领有百菌清职权产能1.02万吨，以职权销量1.02万吨计，若百菌清价钱每高涨1,000元/吨，则有望增厚公司投资收益676.99万元，弹性较大，公司异日有望充分受益于百菌清价钱高涨。

②杀虫剂主要居品价钱稳步高涨，草铵膦价钱有望触底反弹

此外，公司还示意，当今中枢居品包括代森锰锌、百菌清等，市集弘扬细致。公司在收购威远生化后，补强了杀虫剂业务，领有国内名挨次三的阿维菌素产能和800吨的甲维盐产能。阿维菌素的市集成交价从客岁年底的35-36万元高涨到46万元，涨幅接近30%。甲维盐的价钱从46万元高涨到65-66万元，含量95%的居品价钱弘扬更好。

（图源：开源证券）

关于除草剂，公司在除草剂方面的布局相对较少，领有6000吨的草铵膦产能、2000吨的生物法制精草铵膦产能、1000吨的硝磺草酮产能及500吨的环磺酮产能。

2022年以来，草铵膦产能连接高增，价钱着落，当今已跌至历史低位，公司示意，居品价钱及毛利在一段时老实还将承受一定压力。

（图源：开源证券）

开源证券以为，面前草铵膦价钱处于历史低位，大批企业或已示寂，瞻望对公司草铵膦业务的影响或已见底。当今草铵膦行业产能总共15.10万吨，CR5为92.05%，跟着草铵膦行业连接示寂，异日行业开工率或连接下行，草铵膦价钱有望触底反弹。

调研纪要开端：利民股份:002734利民股份投资者干系经管信息20241204

参磨真金不怕火报开端：

开源证券-利民股份-002734-公司深度请教：农药一体化龙头，或受益于百菌清和代森锰锌高涨-241205

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